Инвесторский дзен

Ни один человек в мире не может с точностью предугадать, как будет развиваться мировая экономика и что будет с отдельными рынками. С уверенностью можно сказать только одно: экономические кризисы обязательно будут. Пережить спады спокойно, без паники, не перебегая из актива в актив — важная способность инвестора, которую следует развивать.

В сети периодически звучат вариации известной мантры инвестора: мы не можем контролировать рынки, но можем контролировать свои действия. Приверженность долгосрочному финансовому планированию, портфель с множественными драйверами роста, понимание неизбежности рецессий и возможностей, которые они дают — ключи к формированию инвесторского дзена.

Возможности экономических кризисов

Мировые и национальные экономические кризисы случаются регулярно. Их невозможно ни избежать, ни предсказать. За последние 200 лет произошло порядка 20 кризисов с интервалами в 10–15 лет. Значит, за свою человеческую жизнь инвестор неизбежно встретится с просадкой фондовых рынков несколько раз. Само осознание этого факта поможет инвестору спокойнее пережить турбулентные времена.

В кризисы, как никогда, значимо соблюдение принципа «по доходам и расходы» и регулярное, ежемесячное или хотя бы ежеквартальное, пополнение портфеля. На падающих рынках приобретать ценные бумаги можно с большей долгосрочной выгодой. Резкие перепады рынка — это возможность улучшить доходность портфеля с помощью ребалансировок по структуре. «Нас не волнует рыночный спад. Для нас и наших инвесторов в долгосрочном периоде это возможность купить преуспевающие компании с отличным менеджментом по низким ценам», — сказал гуру инвестиций Уоррен Баффет.

Если ситуация все же сложилась совсем неблагоприятно и возможность пополнений близится к нулю, стоит вспомнить о парадигме 5 видов капитала, которые имеют свойство перетекать друг в друга. Значит, настало время сместить фокус на выращивание человеческого, социального, интеллектуального капиталов.

Если Великая депрессия повторится, а финансовый пузырь лопнет

Напомню некоторые исторические данные. Великая депрессия, наиболее тяжелый и затяжной мировой экономический кризис, начался с биржевого краха в США в 1929 году. Рынок восстановился до значений этого года лишь четверть века спустя. Острая фаза кризиса длилась первые 4 года.

Сегодня мы имеем неоспоримое преимущество: мы знаем, как протекал этот мировой кризис, и можем сделать вывод, что повторение Великой депрессии в XXI веке по старому сценарию просто невозможно. При современном уровне глобализации деньги с падающего рынка довольно быстро перетекают на другие рынки. В нашу эпоху периодически включается «печатный станок»: золотой стандарт в США отменили в 1971 году, теперь можно наводнить деньгами рынок в необходимом количестве.

Моделирование портфеля того времени, состоящего из 60% акций и 40% облигаций, с учетом ежегодных ребалансировок и реинвестиций дивидендов (то есть активных действий инвестора при неизменной ситуации на рынке) показало, что портфель восстановился бы гораздо быстрее — за 6–8 лет.

А значит, тяжелая рецессия не настолько страшна современному пассивному инвестору, который придерживается портфельной теории, обладает финансовой дисциплиной и использует стандартный долгосрочный горизонт финансового планирования в 20 лет.

Финансовый пузырь, пожалуй, является еще одной распространенной «страшилкой» инвестора, хотя и меркнет на фоне Великой депрессии. Финансовые рынки растут последние несколько лет при стагнирующей экономике и вопреки последствиям всемирной пандемии коронавируса.

«Так не должно быть, это противоречит всякой логике», — твердят на каждом углу. Однако никто не знает, когда пресловутый пузырь лопнет и лопнет ли он вообще.

Долгосрочные инвестиции — ключ к инвесторскому дзену

20 лет — действительно оптимальный горизонт планирования для роста личного капитала. В первые годы капитал накапливается медленно и вязко, в последние годы прирастает ускоренными темпами. Влияние кризисов на капитал будет разным в зависимости от периода, но, в любом случае, не катастрофичным. Рассмотрим три сценария.

Неважно, в какой части пути рецессия застанет инвестора. Вооружившись инвесторским дзеном, нужно продолжать пополнять и ребалансировать портфель. При любом развитии ситуации можно быть уверенным: когда количество ценных бумаг в портфеле растет, их стоимость через 15–20 лет будет больше, чем в начале пути.

Разнонаправленные драйверы роста портфеля

Невозможно предугадать движение рынков и секторов экономики, но можно собрать портфель по принципам, которые обеспечат его рост в любой ситуации.

Отказ от инвестиций в активы конкретных эмитентов в пользу индексных фондов (например, ETF) существенно снижает риски дефолта крупных частей портфеля. Маловероятно, что все 600 компаний, акции которых участвуют в фонде, одновременно уйдут с рынка.

Принцип Asset Allocation и портфельная теория, рекомендуют подобрать низкокоррелированные классы активов: акции, облигации, золото.

В географическом разрезе ценные бумаги должны быть распределены с учетом расстановки сил в мировой экономике. Очевиден смысл присутствия в портфеле ценных бумаг зон евро, доллара, рубля и юаня. Что касается китайского рынка, надо понимать, что на нем есть ограничения для китайских граждан в отношении инвестиций на внешних рынках. Когда растет ВВП Китая, свободные деньги поднимают его фондовый рынок, это позитивно сказывается на портфеле пассивного инвестора. В любом случае глобальный подход нивелирует страновые и валютные риски.

Существует подход к планированию портфеля с применением отраслевого анализа с попыткой предугадать высокий потенциал роста тех или иных индустрий. Риск ошибки прогнозирования здесь гораздо выше, а комиссии за управление отраслевыми фондами, как правило, выше.

Таким образом, современный портфельный подход, который был недоступен во времена Великой депрессии, обеспечит рост в долгосрочной перспективе при самых разных вариантах развития событий.

Как минимум один из классов активов в портфеле сохранит подъемную силу в краткосрочном периоде. К тому же, деньги инвесторов не исчезнут с рынков в кризис, а перетекут из одного инструмента в другой. Портфель с грамотной структурой является еще одним ключом к инвесторскому дзену.